文｜唐辰同学
百度开始赚到 AI 的钱了，但也有几道坎要跨。
2 月 26 日，百度发布 2025 年第四季度及全年财报。这份财报我注意到几个看点：
1、财报显示，2025 年百度总营收达 1291 亿元，AI 业务营收达 400 亿元；第四季度（2025Q4），百度总营收 327 亿元，AI 业务收入占百度一般性业务收入的 43%，超出市场预期。
2、自 2025 年第四季度起，百度将原百度核心重新定义为百度一般性业务（Baidu General Business）。包括百度核心 AI 新业务、传统业务及其他。传统业务主要由涵盖搜索、信息流及其他产品线提供的传统广告服务组成。
3、百度营收的 AI 底色更加浓郁。财报口径调整后，四季度 AI 业务收入占比 43% 就显得更加突出，并带动 Q4 收入环比增长。而 2025 年全年，百度核心 AI 业务营收 400 亿元，同比增长 48%，成为其新的增长引擎。
4、这是百度首次披露 AI 收入数据。其在 2024 年首次将 AI 收入写进财报，今年再进一步，披露了 AI 业务收入占比。
当外界还习惯用参数规模与算力储备衡量大模型公司的技术深度、估值时，百度财报里的这组经营数据也很具有行业风向标意义。
一方面，财报数据不仅是其业务，也是其 AI 战略从阶段性投入到商业化兑现的成果，也标志着百度的收入结构发生了实质性重构。AI 也在这个过程中，从百度的成本中心转变为"利润中心"。
另外一方面，财报亮出关键 43% 比例，也在向行业展示，AI 不只是砸钱投入，也可以自我造血。这个占比对百度带来的质变，也意味着 AI 可以从底层赋能工具，转变为可持续创造现金流的核心引擎。
更直白的说法就是：AI 的赚钱时代，真的来了。
长期以来，百度营收的基本盘是传统搜索与在线营销，AI 业务更多是被视为眼下防守、未来生存的战略投入。与其他 AI 厂商一样，很难在短时间内形成规模化、可验证的成熟收入模型，成为公司业绩支柱。
业界也由此存在一个疑问：AI 何时能够成为一门独立的、可持续增长甚至可以创造高质量收入的好声音。
百度 400 亿元的 AI 业务年营收、43% 的单季占比，让 AI 成为百度新增长引擎的同时，也让它成为国内为数不多、能将全栈 AI 能力规模化转化为营收的企业。
这也为整个行业提供了一个参考答案：全栈技术布局 + 垂直场景落地 + 效果付费，可以是 AI 商业化的一个可行方向。
从百度 AI 的商业化兑现实践看，其已明确将 AI 新业务划分为智能云基础设施、AI 应用、AI 原生营销服务三大部分。
其中，智能云基础设施是 AI 业务的营收主力，增速表现强劲。2025 年，AI 云收入同比增长 34%，仅四季度 AI 高性能计算设施的订阅收入同比增长 143%；
AI 应用板块则实现了百亿级突破，成为营收增长的重要增量。其产品矩阵涵盖文心一言 / 文心助手、百度网盘 AI 版、百度文库 AI、数字人、企业智能体等多个品类；
AI 原生营销服务则是增速最猛的板块，全年收入同比增长 301%，成为重构百度广告基本盘的关键。12 月，百度 App 月活用户数达 6.79 亿，文心助手月活用户数达 2.02 亿。春节红包活动启动以来，文心助手月活跃用户同比增长 4 倍。
值得一提的是，AI 原生营销服务是依托 AI 能力对传统搜索广告、智能营销进行改造。其增速和效果表明，AI 对传统核心业务的"升级改造"也能产生更大的效应效益。比如 C 端市场的覆盖、广告转化率和体验的提升，以及带来更高客单价。
在李彦宏看来，" 2025 年是 AI 成为百度新核心的关键一年"。AI 云、AI 应用、AI 原生营销服务等相关业务已经成为百度的核心业务，也在支撑其获得新的市场估值。
百度 AI 也形成"全栈 AI 技术（主要是 AI 云）打地基、AI 应用做增量、营销服务提效率"的商业模式，这也帮助其完成长期技术投入到 AI 商业化兑现的跃迁，推动公司盈利结构持续优化。
这种转变的核心价值，在于商业模式的健康度。百度 AI 收入主要来自企业服务、模型调用、行业解决方案等效果导向型业务，具备更强的复购性与成长性。这也让百度摆脱了单纯依赖广告营收的单一结构，为长期发展建立了新的安全垫。
同时，我们将视角从百度自身放大至整个中国 AI 行业，这份财报更堪称中国 AI 商业化的分水岭。
在此之前，国内 AI 行业的竞争多集中在参数规模、技术发布会、场景试点等表面层面，商业化进程多停留在零星试点阶段。在此之后，行业的竞争逻辑也会发生扭转，将从"比谁的模型更大"，转向"比谁的商业化更快、更稳、更健康"。
但百度还需要更努力的奔跑，AI 竞速是一场耐力赛。财报数据的背后，百度 AI 商业化还要面临几大挑战。
AI 业务营收结构仍需优化。当前 400 亿 AI 营收，主要来自 B 端的 AI 云、企业服务等。在 AI2C 市场，尽管文心 AI 助手已实现 2.02 亿月活，成为国内用户规模领先的 AI 原生应用，但其商业化变现能力仍有较大提升空间。一旦企业、用户的付费意愿减弱，百度 AI 业务的收入也将受到影响。
AI 商业化路径仍需完善。百度文心大模型的免费策略，固然扩大了百度模型的生态影响力，吸引了大量开发者与企业参与，但也直接压缩了模型调用环节的收入。百度需要有更大的 AI 入口，继续跑通商业模型，来缓解短期盈利压力。
自动驾驶等长期业务仍未规模化变现。作为百度重金投入的 AI 相关领域，萝卜快跑的订单量虽保持强劲增长，但尚未实现规模化盈利，仍处于持续投入阶段。这一业务的长期高投入，可能会持续影响公司短期利润率，如何把握技术落地与商业回报的节奏，成为百度需要解决的关键问题。
行业竞争加剧，百度要找到差异化生存空间。AI 厂商的竞争已经进入白热化阶段，也出现同质化、价格战的局面。比如字节拉低 token 的价格，也在视频生成上推出 seedance2.0 等行业爆款；千问成为新贵，其办事能力融合阿里商业生态。百度要更快速的将自身的技术比例，转化为差异化发展动力，并建立生态优势壁垒。
在我看来，百度要想巩固 AI 领域的优势地位，还需要在三个方面发力：
一是加快 C 端 AI 产品的商业化进程，将文心助手、网盘 AI、文库 AI 等现有产品打磨成可规模化付费的爆款，逐步平衡 B 端与 C 端的收入结构；
二是深化垂直行业壁垒，在金融、制造、政务等优势领域深耕行业 Know-how，打造差异化解决方案，避免沦为单纯的算力供应商；
三是提速自动驾驶等前沿技术的商业化落地，明确规模化盈利的时间表，让长期投入真正转化为新的增长曲线。
对百度而言，如何守住现有商业化成果、有效破解增长隐患，将直接决定其能否继续留在 AI 竞速赛道，以及取得什么样的位次。
在这之前，百度还是需要不断的加强对外沟通，让外界明确的感知到：百度的叙事逻辑正在发生改变，以回应那些不断唱衰的声音。
百度 2025 年财报就是一个很好的价值判断节点：43% 的 AI 收入占比，既是 AI 行业商业化拐点，也重新定义了 AI 企业的价值新标准。
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